山西证券股份有限公司李旋坤,王金源近期对湖北宜化（000422）进行究诘并发布了究诘论述《疆煤优质钞票并表，掀开成漫空间》，本论述对湖北宜化给出增抓评级，现时股价为13.26元。

　　湖北宜化

　　事件形容

　　2024年12月12日，公司发布《湖北宜化化工股份有限公司首要钞票购买暨探究往复论述书(草案)》的公告。

　　事件点评

　　公司拟以现款并购宜昌新发投，成漫空间进一步掀开。公司拟以现款32.08亿元从宜化集团收购宜昌新发投100%股权，本次往复完成后，公司抓有新疆宜化股权比例由35.60%高潮至75%，对应宜化矿业股权高潮至40.44%，成漫空间进一步掀开。

　　新疆宜化产物多，范围大，竞争力凸起。并购后，上市公司可新增产能尿素60万吨/年、PVC30万吨/年、烧碱25万吨/年、煤炭3,000万吨/年，进一步扩大范围上风，且进取游布局煤炭资源，宜化集团对宜化矿业露天煤矿采矿权口径归母净利润作出25-27三年累计不低于30.12亿元，彰显成长信心。公司展望25年宜化矿业净利润为11.29亿元，且有饱和的功绩快乐，按照加多的21.24%权利，这次收购方向对应PE约为13X，有用存眷中小鼓舞利益。

　　资本上风凸起，无惧景气低谷。宜化矿业煤炭位于新疆准东五彩湾矿区一号露天煤矿，保有资源量为21.08亿吨，可采储量为13.20亿吨，该煤矿具有煤炭埋藏浅、地质构造踏实、资源天禀好、易于开荒等特质，平均厚度68米，2024年1-7月煤炭出产资本仅为73.17元/吨，资本上风凸起，无惧景气低谷。

　　投资提议

　　展望公司2024-2026年归母净利润差别为9.34/10.49/12.80亿元，对应PE差别为15/14/11倍。除新疆钞票外，公司现存主要产物尿素/磷酸二铵/聚氯乙烯/季戊四醇产能差别156/126/84/6万吨/年，且产物价钱均处于行业景气低谷。看好公司“化肥+煤炭+煤化工”的产业链布局。初度障翳，遴选“增抓-B”评级。

　　风险指示

　　煤炭价钱波动风险：煤炭业务是公司主要的收入组成部分和利润着手，煤炭价钱的波动对公司主生意务毛利率及利润的影响首要，若将来煤炭价钱发生不利变动，将对公司功绩产生本色影响。

　　证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，中金公司（601995）贾汜博究诘员团队对该股究诘较为真切，近三年预测准确度均值为40%，其预测2024年度包摄净利润为盈利10.67亿，把柄现价换算的预测PE为13.39。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增抓评级1家；曩昔90天内机构目的均价为18.24。

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